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什么原因造成现在的局面？经济偏冷：大家手里缺钱，不愿意花钱亚洲金融风暴。

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本文经授权转载自“刘晓博说财经”

ID：liuxb929

作者：刘晓博

4月11日一大早，国家统计局就公布了3月的CPI和PPI数据，通缩的迹象进一步显现亚洲金融风暴。

上图是全国居民消费价格（CPI）的走势，图中蓝线是同比数据，涨幅只有0.7%亚洲金融风暴。

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而且，创下了1年以来的新低亚洲金融风暴。

稍有经济常识的人都知道， 中国近年来CPI控制目标一直是同比涨幅3%左右亚洲金融风暴。当CPI同比涨幅接近或者超过3%的时候，就会产生通胀的忧虑。

CPI可以理解为生存指数或者穷人指数，它反映的是基本生活成本的走势亚洲金融风暴。所以，当CPI逼近或者突破3%，中低收入阶层会比较有感觉，生活压力加大。此时，央行就会考虑紧缩货币政策，至少不敢降准降息了。

反之，当CPI低于1.5%，甚至低于1%，而且维持一段时间，就有通缩的担忧亚洲金融风暴。

当然亚洲金融风暴，严格意义上的通缩，是以下两种情况至少出现一个：

1、CPI同比涨幅为负亚洲金融风暴，且维持3个月；

2、广义货币M2同比增速为负，且维持3个月亚洲金融风暴。

目前中国的广义货币M2的同比增速为12.9%（2月数据），创下7年新高，大家纷纷说“听到了印钞机的轰鸣声”亚洲金融风暴。而CPI虽然接近于零增长，但毕竟还没有转负。

所以，目前中国尚未出现典型的通缩亚洲金融风暴。不过，经济的确偏冷，“准通缩”已经出现了。

再看PPI（工业生产者出厂价格）：

PPI同样创下了1年来新低，同比涨幅为-2.5%亚洲金融风暴。

那么亚洲金融风暴，到底是什么原因造成了“准通缩”局面的出现？

一言以蔽之， 经济偏冷：大家手里缺钱，不愿意花钱亚洲金融风暴。

从全球范围内看，在美国带动下，主要经济体仍然在加息周期之中，货币政策、财政政策的紧缩，造成了需求下滑，中国出口的三驾马车之一——出口，陷入了低迷亚洲金融风暴。

美国等主要经济体之所以持续加息，是因为疫情后的“大撒币”造成了30年来罕见的大通胀亚洲金融风暴。（下图）

中国之所以出现准通缩，没有出现大通胀，跟疫情之后货币扩张不那么激进等原因有关亚洲金融风暴。

当然还有三个原因不能忽视：

第一是美国及其盟友加速在多个领域跟中国脱钩，部分产能、订单和就业机会转向了东南亚或者拉美国家亚洲金融风暴。

上图是今年1到2月，中国（内地）对主要发达经济体的出口变动情况，跌幅达到了平均跌幅的2到3倍亚洲金融风暴。

很多人只知道越南对中国制造产生的竞争，而不知道墨西哥更厉害亚洲金融风暴。2022年，墨西哥对美国的出口已经超过了中国，大量美国的资金、产能转向墨西哥，带动墨西哥外贸不断飙升。

第二，在产业调控上出现的合成谬误、分解谬误亚洲金融风暴。

中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀亚洲金融风暴，在上面这篇重要文章里，是这样反思的：

经济运行是一个动态过程，调整政策和推动改革都要把握好时度效，坚持先立后破，稳扎稳打，要保持战略定力和耐心，不把长期目标短期化、系统目标碎片化，不把持久战打成突击战亚洲金融风暴。

经济社会发展是一个相互关联的复杂系统，要防止顾此失彼亚洲金融风暴。既要防止出现“合成谬误”，避免局部合理政策叠加起来造成负面效应；也要防止“分解谬误”，避免把整体任务简单一分了之，更不能层层加码，导致基层难以承受。

受影响的企业包括房地产、互联网、教培、网游等，目前各行业的修复正在进行中亚洲金融风暴。

第三，当前货币政策对“币值稳定”的重视，也是“准通缩”出现的一大原因亚洲金融风暴。

央行高层多次强调维持人民币“币值稳定”，它体现在两个方面：对内的购买力稳定，以及对外的汇率稳定亚洲金融风暴。

说白了，就是面对经济下行周期的时候不想再大水漫灌亚洲金融风暴。因为大水漫灌虽然简单粗暴管用，但后遗症比较大，会带来贫富差距拉大，还会影响人民币国际化，影响友好国家使用人民币。

所以，这一轮经济复苏使用的是保守疗法，这从“两会”确定的GDP目标、赤字目标、地方债规模等，都可以看出来亚洲金融风暴。

比如赤字率虽然超过去年，但低于2020年；新增地方债虽然略高于去年的目标，但低于去年实际发行量亚洲金融风暴。

问题是：如果老百姓形成了通缩预期，他们就会更加不愿意投资和消费，观望期就会更长亚洲金融风暴。

因为在通缩时期，晚一天消费，就可以购买到更多的东西，钱会变得越来越值钱亚洲金融风暴。

而当钱越来越值钱的时候，企业也就不会举债扩大再生产，因为未来债务压力较大亚洲金融风暴。

老百姓推迟消费，企业家推迟投资，经济的车轮就会慢下来，最后的结果是：钱的购买力的确增加了，但大家的收入减少了亚洲金融风暴。

所以通缩是比较麻烦的亚洲金融风暴。

日本和欧洲，这些年一直在跟通缩搏斗，以至于出现了零利率、负利率亚洲金融风暴。

日本、欧洲的通缩，跟人口通缩有关，大家都不愿意生了亚洲金融风暴。中国目前也出现了这个问题。

上一轮典型的大通缩，出现在1998年亚洲金融风暴之后，到2002年左右亚洲金融风暴。

那几年的CPI同比涨幅分别为：

1998年 -0.8%

1999年 -1.4%

2000年 +0.4%

2001年 +0.7%

2002年 -0.8%

当时的房价也处于龟速上涨的状态，很多人不愿意买房，因为买房不挣钱亚洲金融风暴。

不过，那时的国情是：全面房改、城镇化刚刚开始，土地财政尚未成型，经济、财政对房地产的依赖度比较低，出口红利、人口红利仍然充沛亚洲金融风暴。

现在的情况完全不同亚洲金融风暴。出口红利、人口红利、城镇化的红利，都明显变小了，经济、财政对房地产的依赖度非常高。

所以，如果真的出现通缩，无论是体制内还是体制外，日子都会比较难过亚洲金融风暴。

近日，国务院常务会议提出：1、适时出台务实管用的政策措施；2、要想方设法稳住对发达经济体出口亚洲金融风暴。

看来，无论是对内还是对外，新一轮的大招都在酝酿中亚洲金融风暴。避免出现真正的通缩，是当前最重要的任务。

政策会跟预期博弈亚洲金融风暴，最终结果如何？

或许1998年到2002年连续5年式的通缩不会出现， 但2到3年的准通缩概率不小亚洲金融风暴。 关键看后续政策怎么发力，发力到什么程度。

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▶本文转载自公众号“刘晓博说财经”（ID：liuxb929），原标题为《关键数据公布，大通缩，真的来了？》原文发布于2023年4月11日亚洲金融风暴。无冕财经已获得转载授权，并稍作编辑。

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