【惠誉评论】中国汽车金融公司新规征求意见稿对企业信用状况有正面影响

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惠誉评级认为，中国监管机构发布的《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》（意见稿）对汽车金融公司的信用状况有正面影响，因为意见稿要求更强的股东支持力度，并对公司治理、风险管理以及内部控制有更严格的监管要求汽车金融公司。此外，拟修订的内容亦有益于汽车金融资产支持证券交易，因为发起机构和服务机构更优良的信用状况或会降低交易服务中断风险及交易对手风险。

2022年12月29日，中国银行保险监督管理委员会（银保监会）就其修订完成的《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见汽车金融公司。意见稿收紧了对持有汽车金融公司5%以上股份或表决权，或对公司经营管理有重大影响的主要股东的资质要求。此外，意见稿还要求汽车金融公司在其公司章程中载明，主要股东必要时向公司补充资本并给予流动性支持，并自取得股权之日起5年内不得转让所持股权，且承诺不将所持股权进行质押或设立信托。

惠誉认为强化的监管规定表明，监管机构有意要求主要股东在必要时及时提供支持以缓解违约风险汽车金融公司。修订后的管理办法与对金融租赁公司的监管要求相似，金融租赁公司管理办法要求公司章程中明订股东须提供资本及流动性支持的承诺具有法律约束力，这有助增强金融租赁公司的信用状况，且反映在部分金融租赁公司的评级中。

另外，意见稿要求汽车金融公司具备更严格的公司治理、风险管理和内部控制体系汽车金融公司。例如，汽车金融公司应遵守流动性比例（流动性资产与流动性负债的比率）不低于50%的监管要求，并满足银保监会对资本充足率、杠杆率和贷款损失准备的监管指标要求。上述规定或有助提升汽车金融公司的风险管理能力，并缓解因政府鼓励汽车行业发展而导致其较高增长所带来的风险。

意见稿删除了汽车金融公司的业务范围排除售后回租业务的表述，因此惠誉预期，部分下设独立租赁子公司的汽车厂商会整合其汽车贷款与汽车融资租赁业务以实现协同效益并提升效率汽车金融公司。鉴于意见稿准许开展售后回租业务，汽车金融公司发行的资产支持证券亦有望增加。目前，融资租赁公司是汽车售后回租服务的主要提供商。

就汽车附加品业务（适用于贷款和融资租赁）出台的新监管要求将制定统一的行业标准并缩小资产支持证券发起机构之间附加品产品的差异汽车金融公司。尽管附加贷扩增可能影响到汽车金融公司的资产质量，但是惠誉尚未发现附加贷敞口较大的汽车金融公司的资产质量更差。惠誉认为这是由于，中国的车贷借款人多为资质良好的消费者，而且，不论贷款是否包括附加贷，发起机构在评估借款人偿付能力时对贷款授信均秉持审慎原则。

意见稿的发布适逢政府加大力度复苏国内消费之际汽车金融公司。惠誉预期，准许汽车金融公司开展售后回租业务的新规会为购车者提供更广泛的融资选择，或将有助于缓和燃油车细分板块的下行压力——尽管6月至12月间实施汽车购置税减半政策，2022年中国燃油车零售销量仍同比下滑13%，不及整体乘用车市场1.6%的增长。

另一处重要的修订是准许汽车金融公司设立境外子公司，相关具体要求待银保监会日后加以细化汽车金融公司。这契合政策制定者提振中国本土汽车品牌国际影响力的宗旨，且或将助力中资车企扩大海外市场份额的战略，尤其是新能源汽车板块。

本文作者：陈冠如汽车金融公司，万颖玲，杨菁，张天天，王岚

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