新叙事——DeFi 借贷领域将在金融服务中扮演什么角色？

加密世界里从不缺乏信仰和情怀，不管是中本聪还是Vitalik，“加密先知”们不言而信，信众们丹漆随梦，一步一趋交易所抹茶ios。可是先知并不负责看骆驼，当我们在现实世界中准备实践先知远见，总有一些基本逻辑不能视而不见。除了先知，还需要“第一性原理”，需要找到亚里士多德“每个系统中最基本的、不能被违背或删除的命题”，才能骑在自己的骆驼上，安全抵达目的地。

记得，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特 · 席勒（Robert Shiller）最新著作《叙事经济学》带给我们不一样的思考交易所抹茶ios。希勒发现了 “叙事” 在金融资产定价和市场波动中的重要性：事件本身可能不重要，但是经过处理、编码、加工和修饰后的 “故事” 才更重要。即使是同样一个事件，如果从不同角度、不同层面、不同逻辑进行解读，对金融市场产生的影响会截然不同。

从这个角度看，加密市场天然带有金融属性，不断寻找新叙事，是吸引资金和人才持续入场的重要方式；而当资金和人才源源不断地进入这个市场，新的叙事有了得以实现的基础交易所抹茶ios。长此以往，周而复始。因此，新叙事就是新的增长空间。如何发掘和预判到未来的新叙事，以提前应对和布局，对加密从业者来说至关重要。不言而喻，去中心化金融（即DeFi）的主要优势之一是，它开放给任何人，任何人都可以随时随地参与。随之而来的是，作为DeFi参与者获得收益的机会，除此之外在传统金融领域很难或不可能获得这些收益。加密的无需许可和开源的本质已经将DeFi变成了一个既广泛又深刻的复杂生态系统，无穷无尽的协议机制设计和今天存在的2000多个协议证明了这一点。因此，发现存在的收益率类型并在它们之间进行潜在的权衡是一项艰巨的任务。

DeFi因其流动性的透明性、无边界性、合约确定性等特点，是一种更好的流动性提供模型，从而是一种更好的金融服务体系交易所抹茶ios。因此，我们应当从流动性提供的角度分析DeFi平台的作用，并判断其未来的发展方向。一切金融体系本质上都是流动性提供机制，交易所如此，借贷如此，保险和衍生品依然如此，典当业务也是标准的流动性提供机制之一。借贷为加密生态中的重要组成部分，一家刚经历挤兑危机的借贷平台，竟然在一周之内运作回到正轨，在社区投票通过修改规则后，储户纷纷把ETH又重新存了回来——这在传统金融完全不可想象。这是一个完全透明、链上随时可以看到平台金库里有多少钱、是否比借出去的贷款多、是否有人开始重新存回、看到借款者陆续还钱、看到平台顺利拍卖NFT换成ETH——不用等BendDAO发公告，储户就自动回笼——此等级别“透明性”在现实世界中几乎不可能发生。你存钱的银行分行里每天又多少流动性，除了资金部，没人知道——而这恰恰是让银行安然无恙的关键因素：不透明。在金融体系中，完全的“透明度”就是一场“革新”，用一架新机器去摧毁旧机器。而现实世界中的金融系统，就像苹果应用商店里的APP——都要依赖iOS操作系统；如果iOS有重大缺陷，哪怕上面的APP应用再透明、模型再精良，依然不能保证系统不会失败。

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Vision认为，DeFi借贷作为一种典当模型，唯有给质押人以低流动性资产换取高流动性资产的能力，才能满足他们的需要，也是他们进入这一市场的根本原因交易所抹茶ios。从这个角度去看Compound等主流借贷平台，我们会发现这些平台一般只支持几个基础币种相互“抵押借贷”，这些币种其实都是高流动性资产，随时可以变现，甚至在交易所内作为基础币种购买其他资产（如：ETH）。所以存储这些基础币种作抵押来借贷其他基础币种，实际上是降低了自己的总流动性。因此存储这些资产来借款的人并不是真正的流动性需求者，很多是基于币价上涨逻辑进行循环质押的套利者。对整个市场而言，实际上整体流动性缩小了（更多的流动性被锁定，没有进入市场），杠杆率增高，资产被清算的风险加大，未必是健康的模式。

那么DeFi市场中真正的流动性需求者是谁呢？现阶段一般是两类人：一是拥有非主流币种的人，比如投资了一些项目，持有该项目大量代币（一般也称作“小币种”），但价格处于并不合适变现的阶段交易所抹茶ios。另一类流动性需求群体之一就是DEX做市商，他们的资金提供到了DEX里面，能够获得做市收益，但是他们获得的流动性池子的凭证（LP）本身是一种没有流动性的资产——如果去二级市场卖掉，就丧失了底层资产、收益权和其他一切权利。所以，他们的流动性就因为做市而终止了。

Vision的借贷生态想打造的是一个去中心化的企业信用市场，通过提供抵押不足的贷款来为参与各方获取收益交易所抹茶ios。流动性提供者可将本金存入Vision，并经由具有特定策略的资金池，借给需要资金的优质加密货币机构。而机构可以通过声誉获得抵押不足的贷款，不用担心爆仓风险，大大提高资金利用率。Vision借贷生态的运作方式与Enzyme这样的基金管理协议类似，代理人（Pool Delegates）创建并积极管理资金池，决定将资金出借给哪一些机构；流动性提供者（Liquidity Providers）提供流动性，获得存款和治理代币奖励。此外还有质押者（Stakers）提供保险服务，借款人（Borrowers）在与代理人达成一致后可获得借款。VS在协议管理中发挥着重要作用，如参与治理、分享收益、提供保险、进行清算等，可通过治理决定哪一些资金池能够被列入白名单。为了理解他们各自在非足额抵押协议中起的作用，下面将详细介绍Vision中几类角色的分工。

代理人

围绕代理人的策略创建流动池，并提供借贷服务交易所抹茶ios。代理人一般是可靠的资产管理人，需要经过Vision治理的批准，在被列入白名单后才能上线对应的资金池。代理人发起并管理流动性池，各自制定自己的投资策略和承销流程，以确定信誉良好的借款人。代理人的主要工作包括：创建并管理流动池、评估新借款人、同意条款和资金池贷款、管理流动池中的余额、协助特别清算。代理人也因此获得收益，在赚取绩效费的同时增加他们的资产管理规模。

流动性提供者

流动性提供者（Liquidity Providers）向资金池提供流动性，以便有机会赚取固定利息以及挖矿奖励交易所抹茶ios。流动性提供者并不需要参与流动池的管理，代理人会公布相应资金池的策略，只需选择相应的资金池参与即可。

借款人

Vision可以给借款人提供高效、透明的链上融资方案，借款人利用声誉进行抵押不足的借款，而不用担心清算和追加保证金的风险交易所抹茶ios。借款人包括对冲基金、自营交易员、做市商、交易所、中心化贷款人、加密货币矿工等。与仅在链上进行的匿名借款不同，Vision中的借款不仅会对借款人进行尽职调查，还会签署相应的法律文书。借款人如果违约，遭受的不仅是声誉上的损失，还将承担责任。

可以看出，Vision通过代理人创建一定的策略，并以去中心化的方式从流动性提供者处筹集资金，再以较低的抵押率出借给机构投资者，依赖于代理人的专业技能交易所抹茶ios。与只靠智能合约运行的DeFi协议不同，Vision还需要和借款人签署法律协议，这也基本代表着非足额抵押的共性。

我们相信，DeFi 借贷应用的增长最终将通过受监管的实体来推动交易所抹茶ios。如今，DeFi 内部的大部分摩擦都与加密货币 /DeFi 和法定货币之间的开 / 关匝道有关。出于这个原因，在短时间内真正实现「无银行」是不可行的。但是，Vision相信：DeFi 协议的开源性质将允许小型银行提供新的产品和服务，而无需自己构建新功能。通过「接入」 DeFi，这些银行可以立即将全球数百万新用户带入 DeFi 中。