市场从“估值极限压缩”的悲观情绪向“经济预期好转”演变

一周市场回顾

近一周市场整体迎来大幅反弹火币行情汇。创业板指、科创50、国证2000涨幅靠前，上证50、上证指数、沪深300表现靠后，风格方面成长表现占优。

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数据来源：Wind火币行情汇，截至20221104

基本面分析

国内方面：制造业服务业PMI均回落至荣枯线下，库存上行，内需偏弱火币行情汇。10月中国官方制造业PMI为49.2，低于前值的50.1，从分项关系来看，代表内需的新订单与新出口订单差值持续走低。10月非官方服务业PMI经营活动指数48.4，前值49.3，服务业环比下行或为近期多地疫情扰动。

海外方面：美国10月份非农就业人数为26.1，远超市场预期的19.5，这个数据大好，给美联储后续鹰派加息提供了基础火币行情汇。

但是美国10月的失业率却攀升到了3.7%，高于市场预期和上个月，这又在压制加息的脚步火币行情汇。

从美联储相关发言表示，鹰派加息的声调很高，比如鲍威尔在11月加息后继续喊话不会放缓加息脚步；比如里士满联储主席表示，为了控制通胀美联储可以采取一切措施火币行情汇。

野村甚至给出了美联储今年12月以及明年2、3月都加息50基点，明年5月加息25个基点的预期，最终利率目标调高到了5.50-5.75%，这是前所未有的高度火币行情汇。

如果美联储利率真的到6%附近，那对全球资金的吸引力将会是巨大的，尤其是像日本这种负利率的，贷到钱存到美国，一来一回躺着就赚6%的收益火币行情汇。

资金层面：市场情绪方面，日均成交额约9500亿元，交易额和换手率显示交易热度有所回升火币行情汇。外资方面，北向资金为净流出，周共计净流出金额50.0亿元，周净流出127.1亿元。两融方面，截至11月3日，场内两融余额为15591亿元；融资买入占比近期仍有回升，杠杆资金风险偏好有回暖趋势。

后市展望

美联储加息对A股影响来看，目前出现了一些变化火币行情汇。

如果真的按照野村的加息预期，人民币贬值没什么悬念火币行情汇。

但目前人民币却出现了大幅的升值回调，11月4日，离岸人民币对美元收复7.20关口，单日涨幅超过1500点，这对A股是个大利好火币行情汇。

这其中有几个因素火币行情汇。

1、受到美元指数走弱的传导，美元指数出现大跌，主要是美国失业率大幅攀升导致的火币行情汇。

2、相关喊话，近期相关明确提到人民币不具备大幅贬值的基础，并且有出手的意味火币行情汇。

3、加息的影响逐步钝化火币行情汇。比如一个人打你一拳你很恐慌，打你第二拳、第三拳你感觉要命了，但是打到第八拳的时候你就没啥感觉了，并且预期他可能累了就不打了，这个时候反而轻松了。

4、国内经济预期增强，这个主导因素是比较关键的，如果经济增长出现超预期的表现，不论是汇率还是股市，直接就会得到扭转火币行情汇。

比如近期A股的持续反弹，关键就是相关消息预期下经济层面出现超预期改善导致的火币行情汇。

总之，目前看加息的影响逐步减弱火币行情汇。近一周市场在从“估值极限压缩”的悲观情绪向“经济预期好转、政策利好行业”演变较快，但考虑到美联储鹰派表态下美国经济“硬着陆”风险加剧，欧洲经济持续走低，后续我国外需可能面临一定压力。国内多地疫情扰动仍存，市场的演进或将呈现出预期短期化、行情来回拉锯的状态，部分共识度较高的行业可能呈现“高拥挤度、高波动率”状态。

行业配置上把握一条主线一条支线：主线围绕“安全”相关行业展开火币行情汇。近期“安全”主题重要性再度提升，市场对此类行业远景价值的共识快速建立。建议关注高端制造业国产化、国产软硬件体系、半导体产业链替代三条主线。支线为企业盈利下行周期中后期，盈利下行周期中，充分回调的中下游制造业逐渐进入性价比区间。